近年來(lái)，受疫情影響，門(mén)診量持續(xù)下降，醫(yī)療消費(fèi)減少，導(dǎo)致綜合醫(yī)院收入大幅下降。面對(duì)硬成本，部分民營(yíng)醫(yī)院陷入虧損。很多企業(yè)也紛紛轉(zhuǎn)手醫(yī)院資產(chǎn)，避免業(yè)績(jī)被拖累，計(jì)提商譽(yù)減值是常規(guī)動(dòng)作。

但與此同時(shí)，仍有不少資本看好民營(yíng)醫(yī)療這條賽道，近期在底部入市，并購(gòu)規(guī)模也比較大。疫情過(guò)后，民營(yíng)醫(yī)療市場(chǎng)的春天能來(lái)嗎？“出清”后民營(yíng)醫(yī)療市場(chǎng)將迎來(lái)怎樣的走勢(shì)備受關(guān)注。

醫(yī)療服務(wù)是公認(rèn)的高門(mén)檻、高專(zhuān)業(yè)壁壘、監(jiān)管?chē)?yán)格、投資周期長(zhǎng)的行業(yè)，無(wú)論是內(nèi)外部的產(chǎn)業(yè)基金都會(huì)遇到很多挑戰(zhàn)。與此同時(shí)，民營(yíng)醫(yī)療缺乏規(guī)范引導(dǎo)、管理不規(guī)范等問(wèn)題仍是行業(yè)痛點(diǎn)。在疫情的沖擊下，行業(yè)出清加速。去年，許多公司出售了民營(yíng)醫(yī)院，這一資產(chǎn)拖累了他們的業(yè)績(jī)，表明他們?cè)谝咔榈膲毫ο聦?duì)許多經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)失去了信心。

去年8月中旬，新華醫(yī)療發(fā)布公告稱(chēng)，擬將山東宏華投資有限公司、淄博洪欣醫(yī)療科技有限公司共同持有的上海魏晨中德醫(yī)院管理有限公司12.85%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給自然人陳偉。此前，新華醫(yī)療表示將轉(zhuǎn)讓其全資子公司持有的唐山洪欣醫(yī)院有限公司43.33%的股權(quán)。疫情期間，湯山洪欣醫(yī)院一直處于虧損狀態(tài)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，唐山洪欣醫(yī)院分別虧損307.39萬(wàn)元、182.93萬(wàn)元和205.64萬(wàn)元。

《中國(guó)衛(wèi)生統(tǒng)計(jì)年鑒2021》顯示，我國(guó)非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)2.35萬(wàn)家，一年共虧損1300億元，平均每家虧損553萬(wàn)元。

由于業(yè)績(jī)持續(xù)下滑甚至虧損，疫情前溢價(jià)收購(gòu)的部分民營(yíng)醫(yī)院資產(chǎn)不得不進(jìn)行商譽(yù)減值。同花順數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，a股民營(yíng)醫(yī)院14家上市公司中有9家商譽(yù)減值，5家沒(méi)有，2/3的上市公司商譽(yù)減值。商譽(yù)未減值的5家公司中，有2家是2022年新上市的，其余3家公司沒(méi)有并購(gòu)。

分析表明，公司計(jì)提商譽(yù)減值有利于釋放并購(gòu)相關(guān)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，隨著經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的改善，有利于后續(xù)公司的業(yè)績(jī)。如果因?yàn)槎唐谝蛩貙?dǎo)致商譽(yù)減值，公司未來(lái)發(fā)展前景會(huì)有所改善，一次性釋放商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)也不是壞事。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著政策扶持和疫情影響的消退，民營(yíng)醫(yī)院的“黑暗時(shí)刻”已經(jīng)過(guò)去，行業(yè)洗牌之時(shí)，民營(yíng)醫(yī)院的賽道將迎來(lái)新的機(jī)遇。

在資本層面，包括美的、字節(jié)跳動(dòng)在內(nèi)的行業(yè)巨頭也紛紛布局民營(yíng)醫(yī)療市場(chǎng)，開(kāi)啟“抄底”模式。

愛(ài)爾眼科今年1月公告，擬斥資4.7億元收購(gòu)紹興愛(ài)爾、舟山愛(ài)爾等14家醫(yī)院的部分股權(quán)。此前，愛(ài)爾眼科也發(fā)布公告稱(chēng)，擬收購(gòu)Xi安愛(ài)爾、全州愛(ài)爾等26家醫(yī)院的部分股權(quán)，交易總價(jià)超過(guò)9億元。

資本辦民營(yíng)醫(yī)院的熱情依然不減。去年底，安徽華源藥業(yè)集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，公司與泰和豫北醫(yī)院舉行簽約儀式，正式宣布收購(gòu)泰和豫北醫(yī)院。此外，健民醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司還發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬收購(gòu)浙江方化醫(yī)療有限公司100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為1520.44萬(wàn)元。此前，盈康人壽以現(xiàn)金方式購(gòu)買(mǎi)盈康醫(yī)管持有的蘇州廣慈100%股權(quán)，交易金額為4.5億元。資料顯示，蘇州廣慈醫(yī)院是一所集預(yù)防、醫(yī)療、教學(xué)、科研、保健、康復(fù)為一體的專(zhuān)科腫瘤醫(yī)院，按照二級(jí)甲等標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)。數(shù)據(jù)顯示，2021年，蘇州廣慈腫瘤醫(yī)院實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.75億元，同比增長(zhǎng)約20.3%；凈利潤(rùn)4204.87萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約44.62%。

雖然深受疫情影響，醫(yī)療市場(chǎng)交易頻率有所下降，但并購(gòu)規(guī)模在不斷擴(kuò)大，醫(yī)療機(jī)構(gòu)并購(gòu)的規(guī)模化、垂直化趨勢(shì)越來(lái)越明顯。垂直專(zhuān)業(yè)化賽道依然受到資本青睞。

根據(jù)普華永道2022年上半年醫(yī)療健康行業(yè)MA交易趨勢(shì)，2022年上半年交易總額較2021年下半年有所下降，但醫(yī)院和診所的交易仍然活躍，主要是持有收購(gòu)，平均單筆披露交易金額升至3億元以上。與此同時(shí)，專(zhuān)科醫(yī)院和連鎖診所的“規(guī)模化”和“連鎖化”并購(gòu)仍在繼續(xù)。醫(yī)院和診所的交易70%以上是專(zhuān)科醫(yī)療機(jī)構(gòu)，腫瘤、眼科、口腔、康復(fù)、輔助生殖、母嬰、中醫(yī)等領(lǐng)域仍是資本關(guān)注的重點(diǎn)。□記者雷巖綜合報(bào)道