2025年的第一周，國有六大行將開始實(shí)施中期分紅，根據(jù)本刊統(tǒng)計，這六家銀行AH股將合計派息2048億元。同時資金也抓住這一機(jī)會布局高股息資產(chǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年12月國有六大行A股平均股價上漲9.47%，H股股價平均上漲11.74%。同期，滬綜指漲幅僅為0.76%，恒生綜指漲幅僅為3.19%。

二級市場上，險資成為買入國有行的重要增量，中國平安人壽時隔5年舉牌工商銀行H股將這一趨勢推至高峰。

國有行進(jìn)入中期分紅高潮

新舊年交替之際，國有行紛紛發(fā)布了關(guān)于中期派息的實(shí)施和提醒性公告，國有行即將進(jìn)入中期派息高峰期。

其中農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、郵儲銀行和建設(shè)銀行將集中在2025年1月7日～10日分紅派息。

2024年12月29日，農(nóng)業(yè)銀行率先發(fā)布了2024年半年度A股分紅派息實(shí)施公告。該行表示，將以3499.8億股普通股為基數(shù)，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣0.1164元，共計派發(fā)現(xiàn)金紅利約人民幣407.38億元。其中，A 股普通股股份數(shù)為3192.44億股，派發(fā)A 股現(xiàn)金紅利共約人民幣371.60億元。1月7日股權(quán)登記，1月8日分紅除權(quán)。

2024年12月30日工商銀行發(fā)布A股2024年半年度分紅派息實(shí)施公告，將以2025年1月6日的3564.06億股普通股為基數(shù)，每股派發(fā)現(xiàn)金股息人民幣0.1434元，派發(fā)現(xiàn)金股息共計約人民幣511.09億元。其中，A 股普通股股份數(shù)為2696.12億股，派發(fā) A股現(xiàn)金股息共計約人民幣386.62億元。

郵儲銀行也在2024年12月30日發(fā)布半年度權(quán)益分派實(shí)施公告，以方案實(shí)施前的普通股總股本 991.61億股為基數(shù)，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.1477元人民幣，共計派發(fā)現(xiàn)金紅利 146.46億元人民幣。其中A股普通股股本793.05億股，派發(fā)A股現(xiàn)金股息117.13億元人民幣。郵儲銀行將在2025年1月7日進(jìn)行股權(quán)登記，并在1月8日除權(quán)除息。

建設(shè)銀行最近并沒有發(fā)布有關(guān)公告，根據(jù)更早公告，建設(shè)銀行董事會建議每普通股派發(fā)現(xiàn)金股息人民幣0.197元，共計人民幣492.52億元。

中國銀行和交通銀行2024年的中期派息相對更晚一些，將在2025年1月23日和1月24日進(jìn)行。

2024年12月31日，中國銀行發(fā)布關(guān)于2024年半年度A股派息的提示性公告，表示擬以2025年1月22日登記的總股本為基數(shù)，向登記在冊的A股股東，按照每10股1.208元人民幣分派普通股現(xiàn)金股利。但是此次公告中并沒有標(biāo)明分紅總額，根據(jù)更早的公告，中國銀行2024年半年度普通股派息總額預(yù)計為人民幣355.62 億元。

2025年1月1日，交通銀行也發(fā)布了2024年半年度A股派息的提示性公告，交通銀行將以截至2024年6月30日的普通股股份總數(shù)742.63億股為基數(shù)，每股分配現(xiàn)金股利人民幣0.182元，合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣135.16億元。股權(quán)登記日為2025年1月23日，1月24日除權(quán)除息。

超2000億元股息即將到賬

國有大行股價漲幅再次跑贏行業(yè)

根據(jù)上述六家國有行的分紅總額計算，國有六大行將在AH股市場合計派發(fā)2048億元的中期分紅。

根據(jù)銀河證券的統(tǒng)計，已經(jīng)發(fā)布了中期派息方案的銀行派息總額約為2500多億元。照此計算，國有六大行的分紅總額占比接近80%。

不過，需要注意的是絕大部分銀行的中期分紅并非額外分紅，而是之前年度分紅計劃的一部分，即之前的一次年度分紅分作兩次發(fā)放。且中期分紅率也不能完全代表全年的分紅率，下半年的派息情況也會影響到全年的分紅情況。

表1 上市銀行2024年中期分紅情況

國盛證券分析師馬婷婷表示:“由于年初是中期分紅派發(fā)的高峰期，所以對于部分紅利類投資者而言，需要在派發(fā)最后交易日之前買入對應(yīng)股票，以獲得半年度分紅，所以年底年初可能會出現(xiàn)部分銀行標(biāo)的的中期分紅搶籌行情，近期市場也已有所表現(xiàn)。”

事實(shí)上，2024年12月，這一趨勢已經(jīng)十分明顯。2024年最后一個月，高股息行情再一次開啟。本刊根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，當(dāng)月股價漲幅排前五名的銀行中，有四家國有大行，分別是工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行和中國銀行，漲幅分別為12.52%、11.02%、10.15%和9.98%。另外，郵儲銀行和交通銀行在2024年12月分別上漲了7.17%和6.00%，分別在42家A股上市銀行中排名第15位和第17位。

2024年12月，國有六大行A股平均漲幅為9.47%，同期滬綜指漲幅僅為0.76%。

表2 A股上市銀行2024年12月漲跌幅

與此同時，六大國有行在H股市場也獲得了不錯的漲幅，甚至高于A股漲幅。尤其是工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行和交通銀行。

2024年12月國有六大行H股的平均漲幅為11.74%，同期恒生綜指漲幅僅為3.19%。

表3 國有大行H股2024年12月漲跌

事實(shí)上，從股息率的角度來看，機(jī)構(gòu)也更推薦H股。本刊對比了國有六大行AH股的股息率情況。H股的股息率顯然高于A股，尤其是建設(shè)銀行過去12個月的動態(tài)股息率超過10%。

表4 六大國有行AH股過去12個月股息率對比情況一覽表

2024年，國有大行就經(jīng)歷了一波高股息行情帶動的強(qiáng)勁上漲。根據(jù)廣發(fā)證券分析師倪軍的統(tǒng)計，2024年5月28日至8月27日國有大行上漲了22.4%，在A股銀行板塊獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，同期股份行、城商行、農(nóng)商行的股價變動分別為0.5%、-3.2%和-5.8%。當(dāng)時這一波行情持續(xù)了將近3個月。

每年年中也是銀行派發(fā)年度分紅的集中期。

上市銀行，尤其是國有大行一直是高股息的代表。根據(jù)信貸證券銀行業(yè)分析師張曉輝的統(tǒng)計，2023年國有大行合計分紅4133億元，占銀行股總分紅約67%。以2023年年報及2023年12月31日收盤價為基準(zhǔn)測算，20家上市銀行股息率超6%。

上市銀行尤其是國有大行也受益于政策推動。2023年12月，證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現(xiàn)金分紅》，鼓勵上市公司增加現(xiàn)金分紅頻次和提高分紅水平。2024年4月，國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》也強(qiáng)調(diào)了強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，要求上市公司制定積極、穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅政策。

同時，新一輪央國企改革開啟，市值管理力度加大，為銀行分紅增加和估值提升形成進(jìn)一步支撐。

險資舉牌

成推動國有行股價上行動力

最近備受市場關(guān)注的則是險資增持銀行股。2024年12月31日，中國平安人壽舉牌工商銀行H股。

當(dāng)天，中國平安人壽發(fā)布公告稱，平安人壽委托平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司投資工商銀行H股股票，于2024年12月20日達(dá)到工商銀行H股股本的15%，根據(jù)香港市場規(guī)則，觸發(fā)舉牌。

香港聯(lián)交所股權(quán)披露信息顯示，平安人壽于2024年12月20日買入工商銀行H股4500萬股，每股平均價為4.8718港元，耗資約2.19億港元，持股比例從14.94%增至15%。

平安人壽已多年未發(fā)布舉牌上市公司股票的相關(guān)公告，上一次發(fā)布舉牌公告還是在2019年，當(dāng)時，平安人壽舉牌中國金茂，持股比例達(dá)15.22%。

中信證券在研報中表示，每年年底、年初將步入保險開門紅增配季，股息高、波動低、經(jīng)營穩(wěn)的銀行品種預(yù)計仍是險資增配方向。

根據(jù)民生證券分析師余金鑫的統(tǒng)計，2024三季度末險資重倉前20只個股中有11家為銀行股，其中絕大多數(shù)銀行的股息率超過5%。他認(rèn)為:“當(dāng)前監(jiān)管積極推進(jìn)險資長期入市，預(yù)計2025年增量資金持續(xù)進(jìn)入市場。”

附圖 2024年三季度末保險公司重倉持倉市值前20的股票