2025年1月11日，國泰君安君添利中短債發起D、人保中債1-5年政策性金融債C、財通資管中債1-3年國開行債3只債券型基金因近期發生大額贖回而發布了提高基金凈值精度的公告。記者發現，2025開年以來，已有近20只債基因發生大額贖回而調整凈值精度。

業內人士分析，債基頻現大額贖回在一定程度上與近期的市場波動有關。展望2025年，債券市場或是波動較大的一年。

多只債基提高凈值精度

1月11日，國泰君安資管發布公告稱，國泰君安君添利中短債發起D類份額1月9日發生大額贖回。為確保基金份額持有人利益不因份額凈值的小數點保留精度受到影響，經公司與托管人協商一致決定于1月9日提高本基金份額凈值精度至小數點后8位，小數點后第9位四舍五入。該基金將自大額贖回對基金份額持有人利益不再產生重大影響時起，恢復基金合同約定的凈值精度，屆時不再另行公告。

同樣在1月11日，人保中債1-5年政策性金融債C、財通資管中債1-3年國開行債也因基金份額發生大額贖回而發布了提高凈值精度的公告。

1月10日，東吳恒益純債債券C、 金鷹添福純債債券C、西部利得灃睿利率債債券C、平安CFETS0-3年期政金債指數C、廣發景宏債券C5只產品也發布了提高份額凈值精度的公告，原因也是發生了大額贖回。

大額資金似乎正在從債基產品中抽離。記者梳理發現，2025開年以來，市場上已有23只公募基金發布了因大額贖回而調整凈值精度的公告，其中債基占大多數，共計19只。

或與近期債市波動有關

有業內人士分析，債市頻現大額贖回或與近期的債市波動有關。Wind數據顯示，2024年12月份以來，10年期國債收益率不斷走低，2025年1月3日達到1.59%，此后10年期國債收益率又不斷走高。

2025年1月10日，人民銀行對債市的調控力度再度加碼。其發布公告稱，鑒于近期政府債券市場持續供不應求，決定2025年1月起暫停開展公開市場國債買入操作，后續將視國債市場供求狀況擇機恢復。上述公告發布后，長債收益率迅速跳升。Wind數據顯示，1月10日，10年期國債收益率升至1.67%。

排排網曾方芳認為，近期債市波動較大，部分債券型產品凈值持續回撤，部分資金可能對后續市場走勢有所顧慮，從而選擇贖回基金以規避風險。“在大額贖回的情況下，基金凈值會受到較大沖擊，提高基金凈值精度有利于保護持有人利益、減少凈值波動的影響，體現了基金公司對投資者利益的重視和對基金管理的嚴謹態度。”

有業內人士分析，2025開年以來發生大額贖回的產品，機構占比普遍較高。臨近春節假期，出于自身流動性的需要，如資金周轉、投資組合調整等，機構可能會有贖回資金的行為。而在機構占比較高的產品中，機構的贖回行為往往會對產品凈值產生較大影響。

2025年債市波動或加大

機構人士分析，經濟基本面的實質性修復節奏仍待觀察，疊加寬貨幣配合發力，降準降息仍可期待，債牛邏輯預計難以逆轉，債市利率中樞預計呈現波動向下態勢。短期內來看，債市面臨的擾動因素不少，當前市場已提前大幅定價降息降準預期，基本面、資金面、供給面、機構配置及增量資金等方面均可能出現邊際變化，震蕩市的特征更為明顯，波動幅度或將加大。

“目前基本面回暖尚需時間驗證，降息降準可期，廣譜利率仍有下行空間，財政發力背景下，債市的波動可能加大。”一位市場人士說。

方正富邦基金固收團隊認為，長端利率下行至較低水平，短期債市對于降息的計價較為充分，而人民銀行公開市場操作持續回籠流動性以及股債蹺蹺板效應的影響，對債市形成階段性擾動。

多位業內人士向記者表示，2025年的債券市場或是波動較大的一年。光證資管相關負責人認為，隨著前期穩增長政策落地起效，疊加債券收益率下行至相對低位，2025年的債市可能波動加大，投資機遇將主要來自信用利差壓縮、利率波段交易以及可轉債市場情緒的回暖。

中泰證券資管組合投資部首席投資經理唐軍認為，2025年債券市場具體走勢取決于貨幣寬松和財政擴張力度:若貨幣寬松力度更大，則利率可能進一步下行，債市會繼續走牛。中長期來看，方正富邦基金固收團隊認為，在基本面和貨幣政策兩大決定性因素出現逆轉之前，債市現有趨勢不會輕易結束。