試點開展信用債ETF回購 更好地支持交易所債券市場發展 3月21日，中國結算制定發布《關于信用債券交易型開放式指數基金產品試點開展通用質押式回購業務有關事項的通知》。 《通知》允許符合一定條件的信用債ETF產品試點開展交易所債券通用質押式回購業務，明確了資格標準、申請與受理程序及持續期管理要求等事項。 在資格標準方面，《通知》要求申請作為回購擔保品開展回購業務的信用債基金產品，投資標的不包含可轉換公司債券、可交換公司債券、次級債券。投資標的的信用債發行人不少于30家，單一行業債券規模占比不超過30%，單一發行人債券規模占比不超過10%，債券規模按基金資產實際持倉規模計算。 此外，《通知》還明確，基金產品做市商或流動商家數不少于5家，資產凈值不低于20億元，單個發行人債券投資比例不超過基金資產凈值的10%。 在申請與受理程序上，符合條件的信用債ETF產品相關管理人可按規定流程向中國結算提交申請材料，中國結算依規對申請進行受理與審核，確保申請流程規范、透明。 關于持續期管理要求，對于已開展試點通用質押式回購業務的信用債ETF產品，中國結算將持續監測其是否維持符合資格標準的狀態。一旦產品出現不再滿足相關要求的情況，中國結算將依據《通知》采取相應措施，如取消相關信用債基金產品回購擔保品資格。 業內人士指出，這是自2013年開展政府債ETF回購創新后，中國結算積極推進基金產品回購試點的新舉措。

“此舉滿足了市場對信用債ETF入庫開展回購交易的需要，有助于提高信用債ETF產品的流動性、吸引力和交易活躍度，推動交易所債券做市交易等二級市場建設；有助于支持交易所信用債市場買方建設，吸引長期資金入市，支持更多企業主體債券發行融資，降低發行融資成本，更好發揮交易所信用債券市場服務實體經濟的功能作用。”一位市場人士表示。

截至目前，我國全市場債券型ETF規模已突破2000億元，其中信用債ETF占據近半壁江山。此前，國債ETF等債券ETF部分品種可采用質押式回購的方式提高杠桿，提升資金利用效率。按照此次發布的信用債ETF納入債券通用回購質押庫的標準，國內多只債券ETF滿足標準。

對于投資者而言，平安基金認為，相較于利率債ETF，信用債ETF一般有更高的票息保護，靜態收益率也更高。投資者可利用信用債ETF質押融資，借助資金杠桿來提升資金使用效率，滿足多元投資策略的需求。 中國結算表示，下一步，將穩妥做好信用債ETF入庫及持續期管理相關工作，積極優化市場服務與業務管理，支持交易所信用債ETF產品和債券市場高質量發展。 暫免部分債券登記結算費用 加大對科技金融、綠色金融和民企支持力度 同樣在3月21日，中國結算發布《中國結算關于暫免收取部分債券登記費用的通知》。 該通知明確，自2025年5月1日起至2026年12月31日暫免收取綠色公司債券、科技創新公司債券發行人服務費，并繼續暫免收取民營企業公司債券發行人服務費及債券結算費。 具體而言，其一，自2025年5月1日起至2026年12月31日，暫免收取綠色公司債券、科技創新公司債券的證券登記費、派息兌付手續費、贖回回售手續費。 其二，自2025年7月1日起至2026年12月31日，繼續暫免收取民營企業公司債券的證券登記費、派息兌付手續費、贖回回售手續費。民營企業公司債券發行人應當向證券交易所申報企業性質。 其三，自2025年7月1日起至2026年12月31日，繼續暫免收取債券、資產支持證券現券交易及約定購回式交易的結算費。自2025年7月1日起，同步下調上述業務結算費收費標準，按清算金額的0.0004‰雙向收取(每筆最高40元)。 中國結算表示，此舉旨在落實國務院和證監會有關部署，加大對綠色公司債券、科技創新公司債券、民營企業公司債券的支持力度，切實助力降低債券發行人融資費用，降低交易所債券市場交易成本。 近年來，為貫徹落實黨中央、國務院關于減稅降費的決策部署，在證監會的統籌指導下，中國結算聚焦服務金融“五篇大文章”，緊扣服務實體經濟、民營企業高質量發展目標，陸續實施多項債券發行人降費措施，包括已連續3年減免民營企業公司債券發行人服務費、減免受新冠疫情影響嚴重的地區債券發行人服務費等。 市場人士指出，此次擴大暫免相關債券發行人服務費范圍，有利于進一步降低債券發行人融資成本，發揮金融對科技創新、綠色低碳和民營企業融資的支持作用；繼續暫免債券結算費，降低市場交易成本，有利于提高市場活力，更好發揮交易所債券市場功能。 中國結算表示，下一步，將在證監會的統籌部署下，進一步提升金融基礎設施的服務能力和水平，持續加強對科技金融、綠色金融和民營企業的支持力度，持續加強交易所債券二級市場建設，助力交易所債券市場高質量發展。

進一步拓寬受信用保護債券回購范圍 支持中小民營企業債券融資

3月21日，中國結算修訂發布《中國證券登記結算有限責任公司受信用保護債券質押式回購管理暫行辦法》，適當放寬開展受信用保護回購業務的發行人主體評級要求。 中國結算表示，此次修訂旨在進一步發揮受信用保護債券通用質押式回購業務支持實體經濟、民營經濟發展的積極作用。 據了解，這是受信用保護回購業務于2021年正式向市場推出、并于2022年適當放寬相關科創債券、民企債券發行人主體評級要求之后，再次放寬受信用保護回購擔保品范圍至主體AA級債券，以更好滿足更廣大中小民營企業債券回購需求。 分析人士指出，相關舉措促進了交易所信用保護工具發展，切實發揮了交易所債券回購市場便利、高效的優勢，進一步便利發行人債券融資。 自受信用保護回購業務推出以來，截至目前已有11家大型證券公司和信用增進公司申請成為合格創設機構，有力地支持了60多家企業發行超過1000億元的債券，切實發揮信用保護工具便利中小民營企業債券融資、服務支持實體經濟的作用。 中國結算表示，下一步將繼續深入貫徹黨中央、國務院關于金融支持民營企業發展的決策部署，在證監會的統籌指導下，積極研究完善受信用保護回購業務，與證券交易所等相關各方通力合作、形成合力，為廣大民營企業、中小企業健康發展營造良好便利的融資環境。

編輯:格林 校對:王玥

制作:艦長

審核:木魚

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