年內(nèi)已有多家銀行及其理財子公司落地首批外幣回購業(yè)務(wù)。據(jù)中國外匯交易中心消息，今年2月份以來，杭銀理財、招銀理財、興銀理財和光大理財通過中國外匯交易中心系統(tǒng)達成多筆以上海清算所托管債券為抵押品的外幣回購交易。

受訪人士表示，銀行理財子公司開展外幣回購業(yè)務(wù)，既是豐富理財產(chǎn)品配置工具、提高外幣資產(chǎn)使用效率的必然選擇，也是金融開放與防控風(fēng)險并重的重要舉措，有利于增強境內(nèi)外幣供給，防范外匯市場超調(diào)。外幣回購業(yè)務(wù)的落地是銀行理財子公司邁向全球化的重要一步，但需在收益與風(fēng)險間謹(jǐn)慎平衡，逐步構(gòu)建國際化投研與風(fēng)控體系。

參與機構(gòu)持續(xù)增多

？外幣回購業(yè)務(wù)？是指金融機構(gòu)之間基于抵押品的外幣資金融通行為。具體來說，外幣回購是指金融機構(gòu)通過抵押債券等資產(chǎn)來融入外幣資金，并在未來某一時間按約定價格購回這些資產(chǎn)并償還融資本息的交易行為。

3月3日，郵儲銀行在上海清算所支持下，成功落地上海清算所托管債券外幣回購業(yè)務(wù)。此次外幣回購業(yè)務(wù)的落地，彰顯了郵儲銀行依托自研系統(tǒng)科技賦能，發(fā)揮自身優(yōu)勢，積極參與銀行間市場交易的積極意義。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年2月份以來，杭銀理財、招銀理財、興銀理財和光大理財，通過中國外匯交易中心系統(tǒng)達成多筆以上海清算所托管債券為抵押品的外幣回購交易，并在多級托管模式下通過上海清算所完成清算結(jié)算，成為首批成功完成境內(nèi)外幣回購的銀行理財子公司。

杭銀理財表示，外幣回購和線上外幣同業(yè)存款已成為公司外幣理財資金管理運作的重要工具，其中外幣回購業(yè)務(wù)為公司日開美元理財產(chǎn)品提供了優(yōu)質(zhì)的流動性管理工具。

近年來，外幣回購業(yè)務(wù)參與機構(gòu)范圍持續(xù)拓展，從業(yè)務(wù)發(fā)展初期以國有大行、股份制銀行為主逐步拓展至城農(nóng)商行、財務(wù)公司、境外機構(gòu)等多類型參與主體。截至2024年末，已有126家境內(nèi)外機構(gòu)參與外幣回購業(yè)務(wù)，全年累計成交約5900億美元。

未來發(fā)展趨勢向好

上海金融與法律研究院研究員楊海平對《證券日報》記者表示，銀行理財子公司首批外幣回購業(yè)務(wù)落地，對于市場而言，銀行理財子公司作為新型金融機構(gòu)加入銀行間外幣回購市場，能夠拓展市場的深度，有利于市場規(guī)模擴張和影響力的提升，有利于提升市場的資金配置效率。對于銀行理財子公司而言，可豐富其投資備選資產(chǎn)、提升流動性管理水平。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，銀行理財子公司落地首批外幣回購業(yè)務(wù)對行業(yè)及市場有一定的積極影響。具體而言，外幣回購為銀行理財子公司提供了短期外幣流動性管理工具，優(yōu)化了資金配置，緩解外幣資產(chǎn)與負債的期限錯配問題。而且，通過拓展外幣資產(chǎn)投資渠道，可推出更多掛鉤外幣利率或匯率的理財產(chǎn)品，滿足客戶全球化資產(chǎn)配置需求。同時，銀行理財子公司參與國際化的回購交易，能加速境內(nèi)市場與全球金融體系的互聯(lián)互通，助力人民幣國際化進程。

不過，外幣回購業(yè)務(wù)機遇與挑戰(zhàn)并存，風(fēng)險不容忽視。中國銀行研究院高級研究員李佩珈對《證券日報》記者表示，外幣回購業(yè)務(wù)較為復(fù)雜，涉及利率、匯率及交易對手信用風(fēng)險研判等多個領(lǐng)域，銀行理財子公司既要重視市場風(fēng)險管理，又要重視信用、流動性及交易對手風(fēng)險管理。一方面，全球主要經(jīng)濟體的利率變動會影響外幣的利率水平。當(dāng)外幣利率波動時，銀行理財子公司可能面臨收益的波動。另一方面，外幣回購業(yè)務(wù)中，若交易對手出現(xiàn)財務(wù)困難、信用狀況惡化甚至破產(chǎn)等情況，可能無法按照約定在回購到期日履行回購義務(wù)或支付本息，理財子公司可能面臨資金無法收回的風(fēng)險。

在田利輝看來，銀行理財子公司參與外幣回購主要面臨外匯風(fēng)險管理能力不足、抵押品估值有限、流動性風(fēng)險高和國際經(jīng)驗欠缺四大挑戰(zhàn)。需完善匯率風(fēng)險對沖機制，動態(tài)監(jiān)控抵押率，強化全球市場研究團隊等。

隨著金融市場開放，外匯交易中心與上海清算所等金融基礎(chǔ)設(shè)施正不斷優(yōu)化交易結(jié)算機制，豐富抵押品，為外幣回購業(yè)務(wù)奠定發(fā)展基礎(chǔ)。楊海平表示，展望未來，預(yù)計境內(nèi)外幣回購業(yè)務(wù)將保持較高速度增長，且維持較活躍的產(chǎn)品創(chuàng)新。為了維持該市場的創(chuàng)新，相應(yīng)的金融基礎(chǔ)設(shè)施將持續(xù)提升智能化水平。

田利輝表示，境內(nèi)外幣回購業(yè)務(wù)未來發(fā)展趨勢向好。在政策支持下，市場有望擴容，規(guī)模擴張，產(chǎn)品創(chuàng)新加速。隨著金融開放深化，監(jiān)管部門可能進一步簡化交易流程、擴大抵押品范圍，吸引更多機構(gòu)參與。外資機構(gòu)通過“債券通”等渠道加速進入，疊加中資機構(gòu)外幣資產(chǎn)配置需求增長，境內(nèi)外幣回購交易量有望持續(xù)攀升。