在資產證券化的道路上，萬國數據又邁出了關鍵一步。

今年3月初，萬國數據成功發行了中國首單數據中心持有型不動產資產支持證券，被市場視為IDC行業首筆私募REIT。時隔不到一個月，這只公募REIT的申報，進一步增強了萬國數據在資本支持新基建方面的先發優勢。

業內人士向智通財經表示，南方萬國數據中心REIT的推出，在行業具有里程碑意義。“數據中心REITs兼具‘科技+不動產’屬性，現金流較傳統商業地產穩定性強一些，估值體系有望向成長股靠攏。在低利率環境下，其相對穩定的分紅機制，對險資、銀行理財等也具有較強的吸引力。”

稀缺優質資產構筑REITs根基

智通財經了解到，南方萬國數據中心REIT采用“公募基金+基礎設施資產支持證券”雙層架構，80%以上資產將投資于底層基礎設施資產支持證券，穿透持有昆山國金數據云計算數據中心項目全部股權，通過專業化運營獲取機柜托管服務費收入等穩定現金流。該產品由南方基金擔任基金管理人，招商銀行擔任基金托管人，華泰聯合證券為財務顧問。

該基金的核心資產為國金數據中心，以2024年9月30日為基準日，項目估值為21.95億元人民幣。基于這一時點的資產估值，基金擬募集規模為22.65億元。

國金數據中心之所以能獲得較高估值，得益于其優質稀缺的資產特性。該數據中心位于江蘇省蘇州市昆山市花橋鎮，占地近2萬平方米，建筑面積3.54萬平方米，配備4192個機柜。該區域屬于長三角數據需求的核心區域，是“東數西算”戰略布局的關鍵節點。

長三角地區經濟發達，產業集聚，大量大型企業和互聯網巨頭匯聚，產生了海量數據處理和存儲需求，國金數據中心憑借優越地理位置，能快速響應客戶需求，提供高效數據中心服務。同時，該區域網絡基礎設施完備，能源供應充足穩定，為數據中心運行提供了堅實保障。

REIT招募說明書顯示，國金數據中心近三年及最近一期的平均簽約率均為100%，計費率穩定在90%以上，托管服務費收繳率達100%。

值得一提的是，在綠色發展成為全球共識的當下，國金數據中心可再生能源使用比例達到100%，既契合全球綠色發展趨勢，有助于企業自身長期可持續運營，又呼應了投資者對綠色環保項目的關注。

公司穩健經營為資產證券化提供支撐

國金數據中心的優質資產為萬國數據開展REITs項目奠定良好基礎，而公司穩健的經營業績則進一步為資產證券化提供了有力支撐。

2024年，萬國數據實現凈收入103.22億元，同比增長5.5%；調整后EBITDA達48.764億元，同比增長3%；經調整EBITDA率為47.2%，全年凈利潤為33.04億元。

萬國數據海外運營品牌DayOneDataCentersLimited于2024年12月31日完成B輪股權融資，公司對其股權攤薄，將DayOne作為股權投資對象，業績不再并表。若不考慮DayOne“出表”的影響，萬國數據2024年業績則已超預期，展現出較強的內生增長動力和抗風險能力。

展望2025年，萬國數據聚焦Tier1市場AI推理需求及產能釋放，業績有望進一步提升。

據智通財經了解，萬國數據已在北京、上海、深圳及周邊城市建立完善布局，擁有近千兆瓦的可開發容量，全面適配AI推理需求。2025年一季度，公司已拿到152MWAI相關訂單，預計6個月內交付。這是公司在國內有史以來最大的單筆訂單，也印證了萬國數據在高功率智算中心領域的技術優勢。

盡管大廠需求存在12-18個月的實施周期，但AI驅動的算力需求爆發已是確定性趨勢。萬國數據的提前布局，夯實了其在AI算力基礎設施市場的先發優勢。從業務發展看，這些訂單有望在未來2-3年逐步轉化為業績增量，為公司帶來穩定的收入，從而進一步提升其盈利能力。

資產證券化催化多元價值釋放

萬國數據憑借稀缺優質資產，以及穩健的經營表現，在IDC資產證券化道路上搶得先機。而宏觀政策層面的利好，亦為其資產證券化的未來發展提供了想象空間。

2月7日，中國證監會發布的《關于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》明確提出“常態化推進新型基礎設施REITs發行”，并將數據中心、5G基站等新基建項目納入優先支持范疇。

萬國數據向智通財經表示，在數字經濟高速發展的時代，萬國數據積極響應國家“鼓勵民營企業參與數據中心、工業互聯網等新型基礎設施投資建設和應用創新”的政策號召，積極盤活自身存量資產，將回收資金用于再投資，繼續擴大我國新型基礎設施投資建設，為新質生產力的發展做出自己的貢獻。從財務方面來看，REITs的發行將為萬國數據帶來資金流入，不僅能有效改善公司的現金流，在不增加負債的情況下優化運營效率，還能提升公司應對市場風險的能力。借助REITs募集資金，萬國數據得以投資建設新的數據中心項目，完善在全國范圍內的數據中心布局，在國內人工智能算力需求爆發的趨勢下搶先贏得市場紅利。

可以說，資產證券化推動萬國數據從傳統重資產運營模式邁向“輕資產”模式。在這一轉型過程中，公司能夠將更多資源聚焦于核心業務，通過資產變現和持續運營管理獲取收益，提升資本運營效率，實現靈活的資產配置，從而更加適應市場變化、實現可持續發展。

結語

萬國數據通過發行REITs，在資產價值市場化定價與流動性提升方面取得重要進展。公司可通過持續證券化盤活存量資產，構建“投資-建設-運營-退出-再投資”的良性循環，不斷完善業務布局與技術升級。

這一戰略布局不僅為自身開辟了新的增長路徑，也為中國數字基建行業的資產證券化發展提供經驗。在AI與數字化的時代浪潮下，借助政策的東風，萬國數據有望在連接資本與算力方面發揮重要作用，持續創造更大價值，推動數據中心行業邁向新的發展階段。